英伟达执行长黄仁勋最近在华盛顿智库CSIS的一场专访中，为中美AI竞赛提供了一个极具穿透力的观察框架。他指出，AI并非单一软件或某个爆款模型，而是一整套高度耦合的产业系统，可被视为由能源、芯片、基础设施、模型与应用所构成的“五层蛋糕”。

多重扰动下，近期经济数据走弱。这一趋势和2025年广义财政支出节奏在前置后边际放缓有关：9月后内需增长下行、与广义财政净融资和新增赤字的缺口扩大（即结余上升）的时点相吻合。随着财政支出力度减退，近期市场对逆周期调节政策的预期亦有所减弱。我们发现，2022年后，广义财政支出节奏和经济增长均呈现较为明显和相似的季节性：每年增长都呈现“开门红”走势，4个季度中1季度复合增长率最高、4季度次之。2026年 ...

但与此同时，一个非常突出的现象也逐渐显现：大量讨论将“金融信用修复”和“公共信用修复”混为一谈，甚至把不同部门、不同制度下的修复机制理解为“统一的删记录行为”。这种混淆，不仅影响公众对政策的正确理解，也为打着“征信修复”旗号的灰色产业留下了空间。

在对2026年的预测中，“看空美元”是市场普遍觉得赔率不高的一个观点，原因既包括国际贸易与货币体系的调整、美国经济领先优势的下滑、美国政府债务负担沉重等长期叙事，也包括美元还处在降息周期、特朗普政府对美联储主席人选的偏好等短期因素，而目前对冲基金空头美元的持仓数确实还在近年的高位。

卫星互联网卫星，也被称作国网星座、GW星座，是由中国卫星网络集团规划的巨型通信卫星星座，包含2个子星座，其中GW-A59子星座6080颗，分布在500km以下的极低轨道；GW-A2子星座6912颗，分布在1145km的近地轨道，形成覆盖全球的互联网卫星星座，共12992颗卫星。

这一年，热搜从未缺席财富传承的悲欢。“塌坟”“塌房”“塌庙”“塌婚”的网络热词，恰似一面棱镜，折射出老龄化时代财富传承的多重风险 美国诗人惠特曼在《草叶集》中写道：“生命是一支越燃越高的蜡烛，是一份来自上帝的礼物，是一笔留给后代的遗产。”柏拉图在《理想国》中亦言：“第一财富是健康，第二财富是美丽，第三财富是财产。”当先贤的哲思照进2025年的中国现实，我们正站在财富传承的历史拐点——这不仅是高净值 ...

理论上黄金应当与风险资产呈负相关，但为何当前却与风险资产高度相关并呈现同涨局面？黄金的定价因子2026年可能有哪些变化？ 1717年，时任英国皇家铸币厂厂长（Master of Royal Mint）的物理学家艾萨克.牛顿推动英国议会立法，规定1金几尼（Guinea）与21个银先令（Shilling）等值，成为金本位制度的起源。1821年英国开始启用金本位制度，1900年美国正式实行金本位制。若以 ...

2025年12月18日，海南自由贸易港正式宣布“封关运作”。这一天，恰逢1978年十一届三中全会召开47周年。时间的呼应意味深长：彼时是“改革开放”的起点，此刻则是“规则型开放”的新篇。中国开放的逻辑在此出现结构性转折，从以“引进外资、扩大出口”为核 ...

这种“西边不亮东边亮”的流向变动，绝非暂时的市场波动，而是全球价值链在遭遇地缘政治剧烈冲击下的深度调整。面对全球经贸大变局，中国外贸的应对之道不在被动防守，而在主动求变——坚定不移推进高水平对外开放，构建一个由中国主导、高度灵活的“全球南方分布式供应 ...

资产市场方面，港股表现亮丽，连续第二年上升，截至上周，恒生指数收报25，818点，较2024年底升约29%，以升幅计，将是自2017年以来表现最好的年份，在全球主要股市中表现亦名列前茅。这升势有着活跃的成交量支撑，新股集资额按年上升超过两倍；大市交投 ...

2025年末的人民币快速升值，显然有短期结汇因素助推，这一点也发生在2025年7-8月。可以判断，结汇时间段过去之后，人民币爆升的压力会缓和一些，升值节奏也会放缓一些。结汇本质是对中国人民币汇率长期趋势的短期放大。在2025年以来频繁的结汇脉冲背后， ...

既是新年伊始，又是“十五五”开局，自然增添对经济的憧憬。然而，期许未必是必然，尤其是面临诸多老问题、新挑战。近期金融市场走势的纠结似也是对此的映射。共识中不乏分歧，新年的预期差异究竟会在哪儿？